Όταν ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έβαλε για πρώτη φορά στο στόχαστρο την καναδική αυτοκινητοβιομηχανία με δασμούς, η Linda Hasenfratz έχασε τον τίτλο της δισεκατομμυριούχου.
Το μεγαλύτερο μέρος της περιουσίας της Hasenfratz είναι συνδεδεμένο με τη Linamar Corp., την εταιρεία κατασκευής εξαρτημάτων αυτοκινήτων και βιομηχανικού εξοπλισμού που ίδρυσε ο πατέρας της και την οποία η ίδια διοικεί εδώ και περισσότερες από δύο δεκαετίες.
Μετά την ανακοίνωση του πρώτου γύρου δασμών πέρυσι, στους οποίους περιλαμβάνονταν ειδικές επιβαρύνσεις για τα αυτοκίνητα, η μετοχή της Linamar κατρακύλησε και η περιουσία της Hasenfratz υποχώρησε σε περίπου 800 εκατ. δολάρια.
Σήμερα, όμως, η εικόνα έχει αλλάξει δραστικά. Η μετοχή της Linamar έχει ανακάμψει σε επίπεδα κοντά στα ιστορικά υψηλά της, ενώ η καθαρή περιουσία της Hasenfratz έχει εκτοξευθεί στα 1,8 δισ. δολάρια, σύμφωνα με τον δείκτη δισεκατομμυριούχων του Bloomberg.
Η θεαματική αυτή μεταβολή αποτυπώνει, αφενός, τα όρια της εμπορικής επίθεσης του Τραμπ κατά του Καναδά και, αφετέρου, έναν πιθανό δρόμο επιβίωσης για τους Καναδούς κατασκευαστές που βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα εξαιρετικά δύσκολο περιβάλλον.
“Οι δασμοί αποτελούν σε μεγάλο βαθμό ένα βραχυπρόθεσμο πρόβλημα”, δήλωσε η 60χρονη Hasenfratz, εκτελεστική πρόεδρος της Linamar, σε συνέντευξή της στο BNN Bloomberg Television. “Στη συντριπτική πλειονότητα των δραστηριοτήτων μας, δεν υπάρχει απολύτως κανένας δασμός”.
Η μετοχή της εταιρείας, η οποία εδρεύει στο Γκουέλφ του Οντάριο, έχει καταγράψει άνοδο περίπου 27% από τις αρχές του έτους στο χρηματιστήριο του Τορόντο, ξεπερνώντας την άνοδο 16% του βασικού δείκτη S&P/TSX Composite.
Η μετοχή υποχώρησε πάντως την Πέμπτη, μετά την ανακοίνωση αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου που ήταν χαμηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών.
Η Hasenfratz δεν απάντησε σε αίτημα για σχολιασμό σχετικά με την περιουσία της ή την πορεία της εταιρείας.
Τα εξαρτήματα αυτοκινήτων εξαιρούνται από τους δασμούς
Κλειδί για την πορεία της Linamar τον τελευταίο χρόνο ήταν το γεγονός ότι τα εξαρτήματα αυτοκινήτων εξαιρούνται από τον δασμό 25% που επιβάλλεται στα ολοκληρωμένα οχήματα, υπό την προϋπόθεση ότι συμμορφώνονται με την ισχύουσα εμπορική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ, Καναδά και Μεξικού.
Αυτό σημαίνει ότι προϊόντα που αντιστοιχούν σε πάνω από το 60% των κερδών της Linamar διακινούνται χωρίς δασμούς.
Παρότι ο Τραμπ αρνήθηκε φέτος να ανανεώσει την υφιστάμενη εμπορική συμφωνία, αυτή παραμένει σε ισχύ για ακόμη μία δεκαετία. Παράλληλα, ο νέος γύρος δασμών 50% που έχει απειλήσει να επιβάλει ο Αμερικανός πρόεδρος σε μια σειρά άλλων καναδικών προϊόντων δεν περιλαμβάνει τα εξαρτήματα αυτοκινήτων.
Η αμερικανική κυβέρνηση έχει εκφράσει ανοιχτά την επιθυμία της να επαναφέρει στις ΗΠΑ την παραγωγή και συναρμολόγηση αυτοκινήτων. Ωστόσο, η μεταφορά και της πολύ μεγαλύτερης βιομηχανίας εξαρτημάτων από τον Καναδά στις ΗΠΑ θα είχε σημαντικό κόστος τόσο για τις αμερικανικές αυτοκινητοβιομηχανίες όσο και για τους καταναλωτές.
“Στον τομέα της παραγωγής εξαρτημάτων θεωρώ εξαιρετικά δύσκολο να μεταφερθεί μαζικά η παραγωγή από τον Καναδά στις ΗΠΑ”, δήλωσε ο Τζόναθαν Γκόλντμαν, αναλυτής της Bank of Nova Scotia, ο οποίος διατηρεί ουδέτερη σύσταση για τη μετοχή της Linamar.
“Ακόμη κι αν κάποιος άλλος κατασκευαστής μπορούσε να τα παράγει, δεν μπορείς απλώς να πας απέναντι στον δρόμο και να τα προμηθευτείς. Πρέπει να επανασχεδιάσεις ολόκληρο το αυτοκίνητο, γιατί όλα τα εξαρτήματα λειτουργούν ως ένα ενιαίο σύστημα”.
Η Linamar μετατρέπει την κρίση σε ευκαιρία
Καθώς η απειλή των δασμών για τη δραστηριότητα της εταιρείας περιορίζεται, η Linamar έχει καταφέρει να μετατρέψει την αναστάτωση στην αγορά σε επιχειρηματική ευκαιρία.
Τα τελευταία χρόνια έχει προχωρήσει σε τρεις εξαγορές —δύο στη Γερμανία και μία στις ΗΠΑ— αποκτώντας εταιρείες που βρέθηκαν σε οικονομική δυσχέρεια εξαιτίας της ευρύτερης αναταραχής στον κλάδο.
Οι εξαγορές ενίσχυσαν τις τεχνολογικές δυνατότητες της Linamar και διεύρυναν το χαρτοφυλάκιο προϊόντων της, συμβάλλοντας παράλληλα στην αύξηση των πωλήσεων σε ιστορικά υψηλά επίπεδα κατά το τελευταίο τρίμηνο.
Η Hasenfratz έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο για περισσότερες εξαγορές.
“Η κατάσταση με τους δασμούς προσθέτει ακόμη μεγαλύτερη πίεση σε μια ήδη πιεσμένη αλυσίδα εφοδιασμού”, είχε δηλώσει τον Μάιο σε τηλεδιάσκεψη με επενδυτές. “Αυτό δημιουργεί ευκαιρίες εξαγορών για εμάς, όπως έχετε ήδη δει να αξιοποιούμε, και ο κατάλογος των εταιρειών που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες συνεχίζει να μεγαλώνει”.
Από τα εξαρτήματα αυτοκινήτων στην τεχνητή νοημοσύνη
Η Linamar ιδρύθηκε το 1966, έναν χρόνο αφότου ο Καναδάς υπέγραψε συμφωνία με τις ΗΠΑ για την κατάργηση των δασμών στα αυτοκίνητα και τα εξαρτήματα που διακινούνταν μεταξύ των δύο χωρών.
Ο πατέρας της Hasenfratz, Φρανκ, δημιούργησε την ονομασία Linamar συνδυάζοντας τα μικρά ονόματα των δύο θυγατέρων του και της συζύγου του. Το πρώτο μεγάλο συμβόλαιο της νεοσύστατης εταιρείας ήταν με τη Ford Motor.
Το 1994, η Συμφωνία Ελεύθερου Εμπορίου της Βόρειας Αμερικής (NAFTA) εμβάθυνε ακόμη περισσότερο την ενοποίηση των αυτοκινητοβιομηχανιών των δύο χωρών. Το 2002, η Hasenfratz ανέλαβε τη θέση της διευθύνουσας συμβούλου, διαδεχόμενη τον πατέρα της.
Έκτοτε, επέκτεινε διεθνώς τη δραστηριότητα της Linamar στα εξαρτήματα αυτοκινήτων, ενώ παράλληλα διαφοροποίησε την εταιρεία, εισερχόμενη στην αγορά βαρέος αγροτικού εξοπλισμού και στην κατασκευή βιομηχανικών ανυψωτικών μηχανημάτων που χρησιμοποιούνται, μεταξύ άλλων, για την επισκευή καλωδίων και φωτιστικών σε ψηλές οροφές αποθηκών.
Οι δραστηριότητες εκτός αυτοκινήτου αντιπροσωπεύουν πλέον σχεδόν το 40% των κερδών της εταιρείας.
Παρότι οι επενδυτές συχνά αποδίδουν χαμηλότερη αποτίμηση σε εταιρείες με τόσο διαφορετικές δραστηριότητες, η Hasenfratz υποστηρίζει ότι η διαφοροποίηση καθιστά τις ταμειακές ροές της Linamar πιο σταθερές, καθώς η αδυναμία σε έναν κλάδο μπορεί να αντισταθμίζεται από την ανάπτυξη σε έναν άλλο.
Η ίδια και η οικογένειά της έχουν επωφεληθεί από αυτή τη σταθερότητα μέσω των σταθερών μερισμάτων που εισπράττουν εδώ και δεκαετίες, συνολικού ύψους εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως.
Σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg, τα συσσωρευμένα μερίσματα αντιστοιχούν πλέον σε περίπου 13% της καθαρής περιουσίας της Hasenfratz και της οικογένειάς της.
Από τον αγροτικό εξοπλισμό στα data centers
Η δραστηριότητα της Linamar στον αγροτικό εξοπλισμό αντιμετωπίζει σήμερα κάμψη, όμως οι πωλήσεις των βιομηχανικών ανυψωτικών μηχανημάτων καταγράφουν ισχυρή ανάπτυξη.
Τα πιο στενά και ηλεκτροκίνητα μηχανήματα που κατασκευάζει η εταιρεία έχουν γίνει ιδιαίτερα δημοφιλή στους κατασκευαστές data centers τεχνητής νοημοσύνης στις ΗΠΑ, προσφέροντας στους επενδυτές της Linamar μια έμμεση έκθεση στην εκρηκτικά αναπτυσσόμενη αγορά της AI.
Παράλληλα, η εταιρεία εξετάζει νέες δραστηριότητες στους τομείς της άμυνας, της ρομποτικής και της παραγωγής ενέργειας.